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本书是由三名美国知名学府的金融学教授撰写的著作，是美国好的商学院和管理学院的教材。全书详细讲解了投资领域中的风险组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、市场有效性、证券评估、衍生证券、资产组合管理等重要内容。本书适用于金融专业高年级本科生、研究生及MBA学生，金融领域的研究人员与从业者。
简明目录出版说明导读作者简介译者简介前言教学建议术语表第一部分 绪论第1章 投资环境1第2章 资产类别与金融工具28第3章 证券是如何交易的59第4章 共同基金与其他投资公司92第二部分 资产组合理论与实践第5章 风险与收益入门及历史回顾117第6章 风险资产配置168第7章 最优风险资产组合205第8章 指数模型256第三部分 资本市场均衡第9章 资本资产定价模型291第10章 套利定价理论与风险收益多因素模型324第11章 有效市场假说349第12章 行为金融与技术分析388第13章 证券收益的实证证据414第四部分 固定收益证券第14章 债券的价格与收益445第15章 利率的期限结构487第16章 债券资产组合管理515第五部分 证券分析第17章 宏观经济分析与行业分析557第18章 权益估值模型591第19章 财务报表分析635第六部分 期权、期货与其他衍生证券第20章 期权市场介绍678第21章 期权定价722第22章 期货市场770第23章 期货、互换与风险管理799第七部分 应用投资组合管理第24章 投资组合业绩评价835第25章 投资的国际分散化882第26章 对冲基金926第27章 积极型投资组合管理理论951第28章 投资政策与特许金融分析师协会结构977目 录出版说明导读作者简介译者简介前言教学建议术语表第一部分 绪论第1章 投资环境11.1 实物资产与金融资产21.2 金融资产31.3 金融市场与经济51.4 投资过程81.5 市场是竞争的91.6 市场参与者111.7 2008年的金融危机151.8 全书框架23小结/习题/在线投资练习/概念检查答案24-27第2章 资产类别与金融工具282.1 货币市场292.2 债券市场342.3 权益证券412.4 股票市场指数与债券市场指数442.5 衍生工具市场51小结/习题/CFA考题/在线投资练习/概念检查答案54-58第3章 证券是如何交易的593.1 公司如何发行证券593.2 证券如何交易633.3 电子交易的繁荣683.4 美国证券市场693.5 新的交易策略713.6 股票市场的全球化743.7 交易成本763.8 保证金交易763.9 卖空803.10 证券市场监管83小结/习题/CFA考题/在线投资练习/概念检查答案87-91第4章 共同基金与其他投资公司924.1 投资公司924.2 投资公司的类型934.3 共同基金964.4 共同基金的投资成本994.5 共同基金所得税1034.6 交易所交易基金1034.7 共同基金投资业绩：初步探讨1074.8 共同基金的信息110小结/习题/在线投资练习/概念检查答案112-116第二部分 资产组合理论与实践第5章 风险与收益入门及历史回顾1175.1 利率水平的决定因素1185.2 比较不同持有期的收益率1225.3 国库券与通货膨胀（1926～2012年）1255.4 风险与风险溢价1275.5 历史收益率的时间序列分析1305.6 正态分布1355.7 偏离正态分布和风险度量1375.8 风险组合的历史收益1415.9 长期投资152小结/习题/CFA考题/概念检查答案161-167第6章 风险资产配置1686.1 风险与风险厌恶1686.2 风险资产与无风险资产组合的资本配置1756.3 无风险资产1776.4 单一风险资产与单一无风险资产的投资组合1786.5 风险容忍度与资产配置1826.6 被动策略：资本市场线187小结/习题/CFA考题/在线投资练习/概念检查答案190-199附录6A 风险厌恶、期望效用与圣彼得堡悖论199附录6B 效用函数与保险合同均衡价格203附录6C Kelly准则203第7章 最优风险资产组合2057.1 分散化与组合风险2067.2 两个风险资产的组合2087.3 股票、长期债券、短期债券的资产配置2157.4 马科维茨资产组合选择模型2207.5 风险集合、风险共享与长期投资风险230小结/习题/CFA考题/在线投资练习/概念检查答案234-244附录7A 电子表格模型244附录7B 投资组合统计量回顾249第8章 指数模型2568.1 单因素证券市场2578.2 单指数模型2598.3 估计单指数模型2648.4 组合构造与单指数模型2718.5 指数模型在组合管理中的实际应用278小结/习题/CFA考题/概念检查答案284-290第三部分 资本市场均衡第9章 资本资产定价模型2919.1 资本资产定价模型概述2919.2 资本资产定价模型的假设和延伸3029.3 资本资产定价模型和学术领域3139.4 资本资产定价模型和投资行业315小结/习题/CFA考题/在线投资练习/概念检查答案316-323第10章 套利定价理论与风险 收益多因素模型32410.1 多因素模型概述32510.2 套利定价理论32710.3 套利定价理论、资本资产定价模型和指数模型33410.4 多因素套利定价理论33810.5 法玛-弗伦奇（FF）三因素模型340小结/习题/CFA考题/在线投资练习/概念检查答案342-348第11章 有效市场假说34911.1 随机漫步与有效市场假说35011.2 有效市场假说的含义35411.3 事件研究35911.4 市场是有效的吗36211
本书首版至今已近30载。此间，投资业发生了翻天覆地的变化，还经历了一轮金融危机的洗礼。金融市场的快速发展得益于不断的证券创新、信贷扩张以及由此催生的一系列新交易策略。信息通信技术的突飞猛进和投资理论的日渐丰富使得新交易策略得以付诸实践。 金融危机也根植于快速发展背后机制的不完善。大量证券创新采用了过高的杠杆并夸大了风险转移策略的有效性。在监管宽松及缺乏透明度的市场背景下风险并没有被充分认识，而这一体系中大型机构的不稳定因素也被掩盖。我们的教材与时俱进地反映了过往金融市场的发展与变化。 本书主要为投资分析课程撰写。编写的基本原则是将真实的资料按照核心知识框架进行整理后呈现给读者。作者尽可能将不必要的数学和技术细节剔除，重点在于培养学生和从业人员建立投资直觉以面对职业生涯中不断涌现出的新理念与挑战。 本书涉及了投资者当前普遍关注的主要话题。帮助读者在面对大众媒体或更为专业的金融期刊上的议题或讨论时，具有明辨洞察力。无论你立志成为职业投资人，还是成功的个人投资者，在当今日新月异的环境中，这样的能力尤为重要。 尽管我们旨在向读者提供最具实用性的材料，但三位作者均从事金融经济学学术研究，导致书中内容都具有很强的理论性。幸运的是，在投资领域追求真理与追求财富并不矛盾。恰恰相反，资本资产定价模型、套利定价模型、有效市场假说、期权定价模型以及现代金融研究领域的重要成果不仅代表了科学界对知识探求的成果，对成功投资者的实践同样具有极强的指导性。 为了与实践靠得更近，我们还尝试与CFA协会保持一致。CFA协会除了推动金融领域研究，还向欲获取特许金融分析师（CFA）资格的考生提供培训和认证考试。CFA课程涉及的核心知识取得了杰出学者和行业实践者的一致共识，为投资从业所必备。 本书的许多特色都与CFA课程保持一致。几乎每章末都包含部分CFA往年考题。第3章节选了CFA职业道德和职业行为准则部分内容。第28章，在讨论投资者和投资过程问题时，我们提供了CFA的一整套系统性框架，涵盖了投资者目标、最终投资策略约束等方面的内容。章节末习题部分由全球领先的备考机构Kaplan Schweser所提供。 在第10版中，我们继续系统性地提供大量Excel表格，使本书比以往版本更加透彻地诠释金融概念。这些表格能让你像专业投资者般使用复杂的分析工具来解决现实问题，表格可从教材官网（www.mhhe.com/bkm）获取。 基本理念第10版教材指出了投资环境中的诸多变化，例如金融危机中发生的前所未有的经济事件。 同时，许多基本原则依然重要。我们相信关注少数几个重要原则可以简化对复杂材料的学习，而这些基础性原则应该贯穿并纳入整个学习过程。这些原则对于理解未来金融市场中的证券交易和金融工具创新来说至关重要。基于此，本书在确立写作理念时，强调参考现代金融学核心理论而非经验性总结。 本书贯穿始终的一个理念是：证券市场是接近有效的，大多数证券的定价取决于它们的风险和收益属性。在竞争性的金融市场，几乎找不到免费的午餐。这个简单的观察结果成为投资策略制定过程中的重要前提。我们对投资策略的讨论都是在有效市场假说的框架下进行的，然而市场的有效程度永远是一个没有终点的讨论（本书用了整整一章的篇幅来讨论行为金融对有效市场假说的挑战）。我们希望本书的讨论在这一闪烁着传统智慧光芒的投资领域中表达出具有建设性的批判观点。 特色主题《投资学》围绕以下几个主题展开。 （1）本书的第一个中心主题是，一般认为，在美国这样发展成熟、接近信息有效的市场中，参与者基本不能获得免费的午餐。第二个主题为风险与收益的权衡，这仍然属于“没有免费的午餐”的范畴，它是指获得高收益永远需要承担更高的投资风险。然而，这个观点留下了一些未回答的问题：应如何衡量一项资产的风险？如何计量风险与期望收益的权衡关系？运用现代投资组合理论来解决这些问题，这也是本书的一个编写原则。现代投资组合理论关注有效分散投资组合的技术和含义，我们不仅关注分散投资对组合风险的影响，同时关注有效分散投资为合理计量风险及风险收益关系所带来的启示。 （2）本书比其他教材更加注重资产配置的相关内容。我们选择这个侧重点有两个理由：首先，资产配置是每个投资者确实经历的过程。一开始你可能将所有资金都存放在银行账户中，接着你开始考虑如何将一部分资金投入风险稍高的资产中，以获得更高的收益。在这一步中，考虑的风险资产类别有股票、债券、房地产等。这就是一项典型的资产配置决策。其次，在大多数情况下，资产类别配置的重要性远高于证券选择决策的重要性。资产配置是投资组合风险收益特征的首要决定因素，所以在学习投资决策时也应放在首要位置来考虑。 （3）相比其他投资学教材，本书对期货、期权以及其他衍生证券的讲解更加广泛和深入。金融衍生品市场已经成为整个经济环境中至关重要、不可或缺的一个组成部分。不论你立志成
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